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掘金科創板獨角獸瀾起科技:內存接口芯片技術世界領先

2019/6/28 22:10:17      大眾證券報      

即將于7月3日詢價、7月8日申購的瀾起科技,是目前科創板上的“芯片”第一股,可以稱得上是最值得期待的科創板上市公司之一。

科創板“芯片”第一股

6月26日,瀾起科技科創板IPO注冊生效,是目前通過注冊的科創板企業中唯一“純正”的芯片股(此前注冊生效的4家公司分別是華興源創、睿創微納、天準科技、杭可科技)。

瀾起科技是集成電路設計廠商,主要產品包括內存接口芯片、津逮服務器CPU以及混合安全內存模組,產品應用于數據中心、云計算和人工智能等領域。

內存接口芯片是CPU存取內存數據的必由通路,是內存模組的核心器件。內存接口芯片伴隨內存標準的發展依次走過了DDR2、DDR3、DDR4、DDR5時代,性能逐漸提高。

目前,在全球范圍內從事研發并量產內存接口芯片的公司只有三家,分別是瀾起科技、IDT(美國)和Rambus(美國)。瀾起科技憑借突出的技術領先優勢在行業內已經確立了領先的行業地位。公司多年以來實現了多項行業突破,是全球可提供從DDR2到DDR4內存全緩沖/半緩沖完整解決方案的主要供應商之一,在該領域擁有重要話語權。自主研發的DDR4全緩沖“1+9”架構,被JEDEC(全球微電子產業的領導標準機構)采納為國際標準。

由于市場對于存儲的需求與日俱增,內存接口芯片市場規模穩定增長。2016年內存接口芯片市場規模約為2.8億美元,到2018年增加到約5.5億美金。未來,云計算和大數據的快速增長將帶來數據中心巨大需求,內存接口芯片市場規模有望持續提升。

營收、利潤呈高速增長

近三年,公司營收規模保持高速增長,利潤呈倍速增長,盈利能力持續提升。財務數據顯示,2016年至2018年公司分別實現營業收入8.45億元、12.28億元和17.58億元,實現凈利潤分別為9280.43萬元、3.47億元、7.37億元。同期,公司的毛利率由51.20%提升至70.54%。公司收入按產品劃分,內存接口芯片 17.49 億元,占 99.49%,津逮服務器平臺占 0.5%。

2019年一季度公司營收和凈利潤繼續保持較快增速,實現營業收入4.05億元,同比增長20.07%;實現凈利潤2.26億元,同比增長42.02%。截至2019年6月1日,根據公司在手訂單及預計完成情況,有望在2019年二季度實現內存接口芯片收入同比、環比雙增長。

研發方面,2016-2018年,公司研發費用占營收比例分別為23.46%、15.34%和15.74%。

在“2018中國半導體市場年會暨第七屆集成電路產業創新大會”中,瀾起科技上榜首屆中國IC獨角獸企業,在20家具有較高發展潛力、競爭優勢及投資價值的IC獨角獸企業中居首。

瀾起科技表示,未來三年,在內存接口芯片業務領域,公司將完成第一代DDR5內存接口芯片的研發和產業化。

7月3日詢價8日申購

瀾起科技6月28日發布科創板上市招股意向書、上市發行安排及初步詢價公告等文件。

瀾起科技股票代碼為688008,該代碼同時用于本次發行的初步詢價及網下申購;網上申購代碼為787008。初步詢價時間為7月3日(T-3日), 網下和網上申購時間均為7月8日(T日)。打新最多可網上申購數量為15500股,對應需持有滬市市值為15.5萬元。

公司此次擬募集資金23億元,投向新一代內存接口芯片研發及產業化項目、津逮服務器CPU及其平臺技術升級項目、人工智能芯片研發項目。

機構建議瀾起科技詢價區間為22.90-27.48元/股,預計公司市值285億元。

華鑫證券預計公司2019-2021年實現營業收入分別為20.05億元、24.50億元和29.43億元;實現凈利潤分別為8.33億元、9.83億元和11.41億元。考慮到科創板具有比A股更高的投資門檻,機構投資者擁有比A股更高的話語權,初期市場情況也許較高,長期來看預計市場的估值更為理性。同時,芯片行業由于研發等環節存在較高的不確定性,公司產品組合較為單薄,新業務服務器產品尚未大規模量產驗證,未來存在一定的不確定性。綜合考慮以上因素,預計公司的合理估值中樞為25.19元/股,對應市值(IPO發行后)為285億元,建議詢價區間為22.90-27.48元/股。

記者 宗風嵐


(編輯:newshoo)
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